ตลาดทองคำกำลังได้รับแรงหนุนจากฝั่งอุปสงค์โครงสร้างที่แข็งแกร่ง หลังธนาคารกลางทั่วโลกเดินหน้าซื้อทองคำสำรองอย่างต่อเนื่อง ควบคู่กับกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำที่ทำสถิติใหม่ สะท้อนความเชื่อมั่นของทั้งภาครัฐและนักลงทุนเอกชนที่มีต่อบทบาททองคำในฐานะ สินทรัพย์ปลอดภัยระดับโลก
ธนาคารกลางเร่งสะสมทองคำ
ธนาคารกลางจีนซื้อทองคำติดต่อกันเป็นเวลา กว่า 13 เดือน นำทีมการเคลื่อนไหวของธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียและตะวันออกกลาง อย่างตุรกีและอินเดีย การซื้อครั้งใหญ่นี้ทำให้สัดส่วนทองคำในทุนสำรองโลกพุ่งจาก 13% เป็น 22% ในช่วงปี 2022-2025 ขณะที่สัดส่วนของดอลลาร์สหรัฐลดลงอย่างเห็นได้ชัด
การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนกลยุทธ์ของธนาคารกลางที่ต้องการกระจายความเสี่ยงจากสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์โลก ทองคำจึงกลายเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการสำรองระหว่างประเทศ
เงินไหลเข้า ETF ทองคำทำสถิติใหม่
นอกจากภาครัฐแล้ว นักลงทุนเอกชนก็แสดงความสนใจทองคำอย่างชัดเจน โดย ETF ทองคำมีเงินไหลเข้าต่อเนื่อง 6 เดือนติดกัน มูลค่ารวมกว่า 5.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ทำให้ปริมาณทองคำที่ถือครองโดย ETF ทั่วโลกแตะใกล้ระดับ 3,900 ตัน
กองทุนอย่าง VanEck Merk Gold Trust (OUNZ) เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน มีเงินไหลเข้าสุทธิในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาประมาณ 390 ล้านดอลลาร์ และให้ผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีที่ 61.24% ขณะที่ในอินเดีย นักลงทุนรายย่อยเข้าซื้อ ETF ทองคำในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ความหมายต่อราคาทอง
อุปสงค์โครงสร้างจากทั้งธนาคารกลางและ ETF ทำหน้าที่เป็นฐานรองรับราคาทองคำในระยะยาว ต่างจากอุปสงค์เก็งกำไรระยะสั้นที่อาจผันผวนตามข่าวสาร การซื้อของธนาคารกลางมักเป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ระยะยาว ไม่ได้มุ่งหวังกำไรในระยะสั้น ขณะที่กระแส ETF inflow สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนสถาบันและรายย่อยที่มีต่อบทบาทของทองคำในพอร์ตลงทุน
นี่หมายความว่า แม้ราคาทองคำจะมีความผันผวนระยะสั้นจากปัจจัยอื่น เช่น นโยบายดอกเบี้ยหรือค่าเงินดอลลาร์ แต่ฐานอุปสงค์โครงสร้างที่แข็งแกร่งนี้จะช่วยลดความเสี่ยงจากการปรับฐานรุนแรง
แล้วอะไรต่อ?
ตลาดจับตาว่าธนาคารกลางจะรักษาจังหวะการซื้อทองคำต่อเนื่องหรือไม่ โดยเฉพาะจีนที่ชะลอการเปิดเผยตัวเลขการซื้อในบางเดือน นอกจากนี้ กระแสเงินไหลเข้า ETF ทองคำก็เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุน หากกระแสนี้ยังคงต่อเนื่อง ก็จะยิ่งเสริมแรงให้ราคาทองคำมีพื้นฐานที่มั่นคง
สำหรับนักลงทุน
อุปสงค์โครงสร้างจากธนาคารกลางและ ETF กำลังหนุนบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองระดับโลก แม้ราคาอาจผันผวนระยะสั้น แต่ฐานอุปสงค์ที่แข็งแกร่งนี้ช่วยลดความเสี่ยงจากการปรับฐานรุนแรง ควรติดตามกระแสเงินไหลเข้า ETF และพฤติกรรมการซื้อของธนาคารกลางต่อเนื่อง