Federal Reserve ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 3 ในปีนี้ ลงมาอยู่ที่ระดับ 4.25-4.50% ในการประชุมเมื่อกลางเดือนธันวาคม พร้อมประกาศแผนซื้อพันธบัตรระยะสั้นมูลค่า 40,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องในระบบการเงิน นโยบายผ่อนคลายชุดนี้ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่า และทองคำกลับมาได้รับความสนใจอีกครั้ง
ภาพรวมตลาด
การลดดอกเบี้ยในครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลต่อตลาดแรงงานที่ชะลอตัว ประธาน Fed อย่าง Jerome Powell ระบุชัดว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงานมีน้ำหนักมากกว่าปัญหาเงินเฟ้อในตอนนี้ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ปรับลงมาอยู่ในกรอบ 98-107 จุด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีทรงตัวที่ 4.16-4.40% บรรยากาศนี้ทำให้ทองคำซึ่งไม่จ่ายดอกเบี้ยกลับมีความน่าดึงดูดเพิ่มขึ้น เมื่อต้นทุนเสียโอกาสในการถือครองลดลง
ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง
ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นเพียง 64,000 ตำแหน่ง แม้จะสูงกว่าที่ตลาดคาด แต่ อัตราว่างงานกลับพุ่งสู่ระดับ 4.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กันยายน 2021 ที่น่าสนใจคือการเติบโตของค่าจ้างชะลอเหลือเพียง 0.1% ในเดือนนี้ อ่อนแอที่สุดตั้งแต่ต้นปี 2024 Powell ยังเปิดเผยว่าอาจมีการปรับลดตัวเลขจ้างงานย้อนหลังตั้งแต่เมษายนอย่างมีนัยสำคัญ สัญญาณเหล่านี้เพิ่มแรงกดดันให้ Fed พิจารณาผ่อนคลายนโยบายต่อเนื่องในปี 2026 โดยตลาดเริ่มตั้งความหวังว่าจะมีการลดดอกเบี้ยเพิ่มอีก 1-2 ครั้ง แม้ Fed เองจะระบุในเอกสาร Dot Plot ว่าน่าจะเหลือเพียง 1 ครั้ง
ความหมายต่อราคาทอง
เมื่อดอกเบี้ยลดลง ต้นทุนในการถือทองคำก็ถูกลงตาม เพราะนักลงทุนเสียโอกาสน้อยลงจากการไม่ฝากเงินหรือซื้อพันธบัตร การที่ Fed ส่งสัญญาณผ่อนคลายต่อเนื่อง ทำให้ทองคำมีโอกาสแข็งค่าในระยะกลางถึงยาว โดยเฉพาะหากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงส่งสัญญาณชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ เพราะเจ้าหน้าที่ Fed เองก็แบ่งเป็นสองค่าย บางคนเห็นว่านโยบายปัจจุบันเหมาะสมแล้ว บางคนเห็นว่าควรลดเร็วกว่านี้
แล้วอะไรต่อ?
ตลาดให้ความน่าจะเพียง 40-78% ที่ Fed จะคงดอกเบี้ยในเดือนมกราคม และประมาณครึ่งหนึ่งที่จะลดในเดือนมีนาคม ข้อมูลเงินเฟ้อ CPI และ PCE ที่จะออกในสัปดาห์หน้าจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญว่า Fed จะเดินหน้าผ่อนคลายต่อหรือหยุดชั่วคราว นอกจากนี้ ยังมีข่าวลือเรื่องการเปลี่ยนผู้นำ Fed ในปี 2026 ซึ่งอาจส่งผลต่อทิศทางนโยบายในอนาคต
สำหรับนักลงทุน
นโยบายผ่อนคลายของ Fed เป็นลมหนุนทองคำในภาพใหญ่ แต่ระยะสั้นอาจผันผวนตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาทีละชิ้น ควรจับตาตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานในเดือนหน้าเป็นพิเศษ เพราะจะบอกได้ว่า Fed จะเดินหน้าหรือชะลอก้าว