ทองคำในปี 2025 ได้รับแรงหนุนจากกำลังซื้อที่มั่นคงและต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่นักเก็งกำไรระยะสั้น แต่มาจากธนาคารกลางทั่วโลกและกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ที่หนุนทองคำ ซึ่งกำลังสร้างฐานอุปสงค์โครงสร้างที่แข็งแกร่งให้กับตลาด
ภาพรวมตลาด
World Gold Council รายงานว่า Gold-backed ETFs มียอดเงินไหลเข้าทุกเดือนในปีนี้ ยกเว้นเพียงเดือนพฤษภาคม โดยยอดถือครองทั่วโลกอยู่ที่ 82.67 ล้านออนซ์ สูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว เพิ่มขึ้น 18.69% หรือราว 482 ตัน ในช่วงสองสัปดาห์ล่าสุดเพียงอย่างเดียวก็มีเงินไหลเข้าเพิ่ม 25 ตัน สะท้อนความต้องการที่ไม่ชะลอตัว
ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง
ธนาคารกลางต่างๆ ทั่วโลกซื้อทองคำสำรองอย่างต่อเนื่องเพื่อกระจายความเสี่ยงและลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มนี้เริ่มชัดเจนขึ้นหลังวิกฤตการเงินโลกปี 2008 และเร่งตัวมากขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น สิ่งสำคัญคือ การซื้อของธนาคารกลางไม่ไวต่อความผันผวนของราคาในระยะสั้น เป็นอุปสงค์ที่มั่นคงและต้องการระยะยาว
ขณะเดียวกัน กระแสเงินไหลเข้า Gold ETFs สะท้อนความต้องการจากนักลงทุนสถาบันและรายย่อยที่มองทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อและสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความไม่แน่นอน แม้ SPDR Gold Trust จะมีการขายออก 1.43 ตันในบางวัน แต่ภาพรวมเดือนธันวาคมยังซื้อสุทธิ 6.26 ตัน และตลอดปี 2024 มีเงินไหลเข้าสุทธิ 178.31 ตัน
ความหมายต่อราคาทอง
การซื้อสะสมจากธนาคารกลางและกระแสเงินเข้า ETF สร้างสิ่งที่เรียกว่า อุปสงค์โครงสร้าง ที่แตกต่างจากการเก็งกำไรระยะสั้นซึ่งอาจกลับตัวได้เร็ว อุปสงค์ลักษณะนี้มีเสถียรภาพสูง และมักเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดมีความไม่แน่นอน ทำให้ราคาทองคำมีฐานรองรับที่แข็งแกร่งและลดโอกาสที่ราคาจะร่วงลงอย่างรุนแรง
แล้วอะไรต่อ?
นอกจากแนวโน้มที่เกิดขึ้นแล้ว ตลาดกำลังจับตาอินเดียที่พิจารณาอนุญาตให้กองทุนบำนาญ NPS ซึ่งมีสินทรัพย์มูลค่า 148,000 ล้านดอลลาร์ ลงทุนใน Gold และ Silver ETFs ได้ถึง 1% ของพอร์ต หากเกิดขึ้นจริง จะเป็นการเพิ่มอุปสงค์โครงสร้างระยะยาวอีกชั้นหนึ่ง
สำหรับนักลงทุน
แรงซื้อจากธนาคารกลางและ ETF ไม่ใช่กระแสชั่วคราว แต่เป็นปัจจัยที่หนุนราคาทองในระยะกลาง-ยาว การมีอุปสงค์โครงสร้างที่มั่นคงหมายความว่า แม้ราคาจะปรับตัวลงจากปัจจัยระยะสั้น ก็มีแรงรับรองจากฐานผู้ซื้อที่ไม่หวั่นไหวง่าย