Fed กำลังส่งสัญญาณว่านโยบายการเงินจะผ่อนคลายมากขึ้น หลังตลาดแรงงานสหรัฐอ่อนแอลงและเงินเฟ้อมีแนวโน้มชะลอตัว ขณะที่ประธานาธิบดี Trump แถลงจะเลือกประธานเฟดคนใหม่ที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ย "อย่างมาก" เมื่อวาระของ Jerome Powell สิ้นสุด ทำให้ภาพระยะกลางของทองคำเริ่มชัดเจนขึ้น
ภาพรวมตลาด
Christopher Waller ผู้ว่าการเฟดระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐยังมีพื้นที่ลดดอกเบี้ยได้อีก 0.5-1.0% หลังข้อมูลตลาดแรงงานเดือนล่าสุดชี้ว่าอัตราว่างงานพุ่งแตะ 4.6% สูงสุดนับตั้งแต่กันยายน 2021 เกินคาดการณ์ที่ 4.4% แม้ Waller จะเน้นว่า "ไม่มีความเร่งด่วน" ในการปรับลดดอกเบี้ย แต่การยืนยันว่า "ยังมีพื้นที่" ก็สะท้อนทิศทางนโยบายที่ชัดเจน ตลาดขณะนี้กำลังคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25% ในปี 2026 โดยโอกาสในการลดดอกเบี้ยครั้งถัดไปเพิ่มจาก 22% เป็น 31% ตามข้อมูลจาก LSEG
ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง
นอกจากข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอ สัญญาณจากทำเนียบขาวก็เสริมภาพนโยบายแบบผ่อนคลาย Trump แถลงว่าจะแต่งตั้งประธานเฟดคนใหม่ที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ย ซึ่ง Waller เองก็เป็นหนึ่งในรายชื่อที่ได้รับการสัมภาษณ์แล้ว แม้เขาจะย้ำว่าจะปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลาง แต่การที่ผู้นำประเทศแสดงจุดยืนชัดเจนก็สร้างความคาดหวังให้ตลาดมากขึ้น ขณะเดียวกัน JP Morgan และสถาบันการเงินขนาดใหญ่ก็เริ่มปรับพอร์ต ถอนเงินสดเกือบ 3.5 แสนล้านดอลลาร์ออกจากบัญชีเฟดตั้งแต่ปี 2023 และเพิ่มการถือพันธบัตรรัฐบาลจาก 2.31 แสนล้านเป็น 4.5 แสนล้านดอลลาร์ ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2025 เพื่อรับมือภาวะดอกเบี้ยขาลง
ความหมายต่อราคาทอง
การลดดอกเบี้ยส่งผลดีต่อทองคำในสองทาง หนึ่งคือ ลดต้นทุนการถือครอง เพราะทองคำไม่ให้ผลตอบแทนเหมือนพันธบัตรหรือเงินฝาก เมื่อดอกเบี้ยลง ความน่าสนใจของทองคำเทียบกับสินทรัพย์อื่นก็เพิ่มขึ้น สองคือ ดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่า ซึ่งทำให้ทองคำถูกลงในสายตานักลงทุนต่างชาติ หนุนอุปสงค์เพิ่มขึ้น นี่คือเหตุผลที่ตลาดเริ่มมองทองคำในแง่บวกมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง
แล้วอะไรต่อ?
สิ่งที่ตลาดจับตาคือข้อมูลเงินเฟ้อและตลาดแรงงานในเดือนถัดไป หากยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง โอกาสที่เฟดจะเร่งลดดอกเบี้ยก็สูงขึ้น นอกจากนี้ การประกาศตัวประธานเฟดคนใหม่ของ Trump ก็จะเป็นอีกหนึ่งจุดเปลี่ยนที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาด หากเป็นบุคคลที่มีจุดยืนแบบผ่อนคลายชัดเจน ก็จะเสริมแนวโน้มบวกของทองคำในระยะยาว
สำหรับนักลงทุน
โครงสร้างนโยบายการเงินกำลังเอื้อต่อทองคำมากขึ้น ทั้งจากข้อมูลเศรษฐกิจและสัญญาณทางการเมือง แม้จังหวะระยะสั้นอาจผันผวนตามข้อมูลประจำวัน แต่ภาพระยะกลาง-ยาวยังคงชัดเจน ควรติดตามข้อมูลตลาดแรงงานและการประกาศประธานเฟดคนใหม่อย่างใกล้ชิด